隨著上市公司質(zhì)量提升，價值創(chuàng)造能力增強(qiáng)，證監(jiān)會進(jìn)一步完善上市公司分紅制度，采取多種措施引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅，上市公司分紅意識不斷強(qiáng)化、現(xiàn)金分紅動作顯著增多。上交所7月4日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，從分紅家數(shù)來看，2013年至2017年，滬市推出現(xiàn)金

分紅的公司由674家穩(wěn)步上升到1134家。派現(xiàn)總額在這5年間也始終維持在高位水平，保持在6800億元左右。從分紅比例來看，2013年至2017年，上市公司分紅總額占凈利潤比例總體維持在30%以上穩(wěn)定水平。

萬博兄弟資產(chǎn)管理公司總裁劉哲昨日對《證券日報》記者表示，上市公司現(xiàn)金分紅逐漸增多，一方面反映了上市公司整體業(yè)績逐年改善，盈利能力得到一定提升。另一方面也反映了在逐漸引導(dǎo)長期價值投資理念的過程中，上市公司為股東創(chuàng)造價值的意識不斷增強(qiáng)，

這是資本市場發(fā)生的積極變化，也是市場逐漸從短期炒作走向成熟的表現(xiàn)。

近年來，A股中各板塊、各行業(yè)派現(xiàn)率呈現(xiàn)普漲趨勢。據(jù)統(tǒng)計，滬市主板、深市主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的派現(xiàn)率都在5年內(nèi)保持了穩(wěn)步增長的良好勢頭。其中，創(chuàng)業(yè)板上市公司派現(xiàn)率由2013年的16．64%上升到2017年的32%，明顯高于其他板塊同期數(shù)據(jù)。各行業(yè)派現(xiàn)率

基本呈穩(wěn)中有升的特征，其中日常消費(fèi)品和公用事業(yè)行業(yè)派現(xiàn)率5年來持續(xù)增長，于2017年達(dá)近60%。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副研究員劉向東昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，各行業(yè)派現(xiàn)率有所提升，這是監(jiān)管政策調(diào)整所致，特別是對那些長期不分紅的鐵公雞形成約束，從而提高了股東價值投資的回報率。

值得關(guān)注的是，近五年，在A股市場中現(xiàn)金分紅結(jié)構(gòu)性差異明顯。有數(shù)據(jù)顯示，2017年度，分紅金額排名前100的公司合計分紅6965.9億元，占滬深兩市現(xiàn)金分紅總額11058.83億元的62.99%。其中，各板塊、各行業(yè)派現(xiàn)水平差異較大，滬市主板、深證主板、中小創(chuàng)現(xiàn)

金分紅額占比分別為79%、10.28%和10.4%。

通過對比，2013年至2017年各板塊派現(xiàn)率的變化情況可以看出，五年來現(xiàn)金分紅改善最大的是創(chuàng)業(yè)板上市公司，其派現(xiàn)率呈快速持續(xù)上升態(tài)勢，2013年創(chuàng)業(yè)板整體派現(xiàn)率僅16．64%，2017年已達(dá)到32%，趕超深市主板和中小板。

劉向東認(rèn)為，提高現(xiàn)金分紅還要看企業(yè)盈利情況，這個不應(yīng)采取一刀切的措施，比較不同行業(yè)不同企業(yè)的盈利能力是不同的，特別是創(chuàng)業(yè)板和中小板的企業(yè)往往是高估值的企業(yè)但盈利能力偏低，因此在這種情形下需要設(shè)定合理的現(xiàn)金分紅機(jī)制，支持創(chuàng)業(yè)板企業(yè)提高

現(xiàn)金分紅比例。

“需要大力提升上市公司分紅政策的透明度和穩(wěn)定性。而對于大量留存資金、具備分紅能力而長期不分紅的公司，監(jiān)管部門應(yīng)該給予適當(dāng)關(guān)注和問詢，引導(dǎo)上市公司建立完善的現(xiàn)金分紅制度。”劉哲指出。

統(tǒng)計顯示，從盈利水平來看，近5年（2013年至2017年）行業(yè)凈利潤均值排名前五位的分別是金融、工業(yè)、原材料、非日常生活消費(fèi)品和能源。從股東回報率來看，近5年，行業(yè)現(xiàn)金分紅總額排名前五位的分別是金融、能源、工業(yè)、非日常生活消費(fèi)品和原材料，各行

業(yè)現(xiàn)金分紅總額占A股市場現(xiàn)金分紅總額的百分比分別為49%、10.35%、9.67%、9.02%、4.44%�？梢钥闯�，各行業(yè)股東回報率與盈利水平基本相符。

對此，劉向東指出，各行業(yè)股東回報率與盈利水平基本相符說明現(xiàn)階段的結(jié)構(gòu)性改革取得階段成效，行業(yè)盈利水平開始有所回升。

“從結(jié)構(gòu)來，消費(fèi)類、金融類以及部分行業(yè)的白馬龍頭公司的派現(xiàn)率相對較高，這些公司所處行業(yè)競爭格局相對穩(wěn)定，盈利能力也相對穩(wěn)定，再投資壓力不大，更傾向于以現(xiàn)金分紅的方式回報股東。”劉哲建議，未來可以引導(dǎo)更多的成熟行業(yè)、產(chǎn)能過剩行業(yè)的公司

，提高派現(xiàn)比例，提高資金的配置效率，營造鼓勵分紅的良好氛圍和輿論環(huán)境。

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